海通早班车个股:中天能源,金禾实业;行业热点:“”主题升温;继续看好钢铁股;化工子行业机会频现;猪价或将重拾升势……

发表于 讨论求助 2022-07-29 13:43:45

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晨会观点速递

深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸


海通研究所出品



行业热点

建筑“”主题升温。市场对大建筑关注再度提升,预期层面也发生了新的变化,有助于提升大建筑估值。从相对收益看,大建筑仍有配置价值。从绝对收益看,大盘空间以及新政策预期是行情能否持续的关键,重点配置自下而上有较强逻辑支撑标的,建议关注中钢国际、中工国际等(杜市伟

 

计算机年底前计算机乐观。机构持仓在标配或低配,估值切换以及解禁环境友好。策略:两手抓,业绩+弹性。优质业绩建议关注云服务云存储、IT安全,建议关注绿盟科技、北信源、浪潮信息、博彦科技;弹性方面关注互联网金融,政策底已现,关注赢时胜、二三四五、长亮科技,同花顺(郑宏达

 

传媒政策改善+大回调支持传媒反弹持续。板块估值中枢的下行、仓位较轻迎反弹。政策利好频出;“影游销”利空出尽,明年有望实现高增长。建议关注:从PEG角度:帝龙文化、思美传媒、华谊嘉信、星辉娱乐;互联网:中文在线、焦点科技;教育:勤上光电、方直科技、立思辰;传统:晥新传媒、中文传媒;体育:雷曼股份、双象股份(钟奇

 

非银继续看好券商,并关注保险股博弈机会。券商业绩逐月好转,四季度深港通、金融工作会议成为催化剂,估值合理偏低。保险公司个险新单维持高增长,基本面边际改善;投资收益提升,经营环境好转;保险股的基金配置低。推荐华泰证券、广发证券、宝硕股份、新华保险、中国太保、同花顺(孙婷

 

化工子行业机会频现。PVC价格短期仍将维持上涨,企业盈利逐季改善。2015年半钢胎双反影响弱化,基数低;全钢胎和半钢胎需求增长;成本支撑下,轮胎价格有望上调,规模大的企业受益。关注赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎(刘威/刘强

合规提示:海通开元投资有限公司(直投子公司)持有601966玲珑轮胎总股本1%以上限售股。

 

房地产周期轮动,继续围绕“分红+主题”择股。周期轮动,地产业绩锁定性强,现金流丰厚。蓝筹大幅超额完成全年计划属大概率事件,后期估值切换能力明显。继续围绕“分红+主题”择股。看好预期股息率4%的公司:保利地产、首开股份、金融街。主题继续围绕三大主题:恒大回归、大上海、京津冀(涂力磊

 

农业10月份存栏数据点评:存栏恢复速度略低于预期,猪价或将重拾升势。10月份能繁母猪存栏降同降3.9%;生猪存栏同降3.4%。能繁母猪存栏继续下行,产能恢复尚需时日。中小养殖场持续关停,生猪恢复缓慢。寒冷加大出栏难度,旺季或致猪价重拾升势。生猪养殖基本面确定,具有较明显配置价值(丁频

 

钢铁继续看好钢铁股。钢价已到头部,但下半年以来,无论钢价涨跌,钢铁指数都稳步上涨,主因是供给侧改革支撑。我们认为供给侧改革会继续强力推进,市场预期仍在,继续看好钢铁股。建议关注新兴铸管,主因是国企改革、河北淘汰落后产能受益股、剥离不良资产、试水PPP、增发、价格低位(刘彦奇

 

 

重点个股及其它点评

中天能源参与设立产业基金,积极外延并购。拟出资1亿元参与设立产业基金,可以借助合作方的专业并购经验,通过“内生增长+外延并购”路径夯实全产业链布局。公司非公开发行正在审核中;具备天然气全产业格局;油价反弹过程中业绩弹性大(邓勇

 

金禾实业侵权诉讼败诉概率低影响小。Celanese向美国国际贸易委员会(ITC)申请对金禾实业、苏州浩波以及北京维多就安赛蜜在出口至美国之后的销售、生产方法以及含有该甜味剂的产品,侵犯Celanese的美国专利进行调查。指控不成立的概率较大,如若成立,影响也可控。环保督查利于去产能,利好龙头。安赛蜜和三氯蔗糖是中长期利润增长点(闻宏伟/成珊



本周最新重点报告

《金融工程专题报告:次新股运行规律及投资策略》

1、次新股的基本统计概况:从板块上来看,主板和创业板上市的股票占比接近,新股上市后一般能连续录得多个涨停。2、次新股开板后的总体表现:无论是绝对收益还是相对收益,次新股在开板后一年内均表现良好,虽然中间会有一定幅度的回撤,但回撤后很快就能创出新高。3、影响次新股开板后表现的主要因素:开板当日市值较小,相对行业市盈率溢价率越低、开板前涨幅越小的次新股开板后收益越高,而开板当天的换手率影响较小。4、常见因子在次新股中的选股效果:市值因子具有较好的选股效果,而反转、换手率和PE选股效果较差。5、次新股短线投资策略:次新股具备一定短线交易价值。

风险提示:新股发行政策变化风险、系统性风险、流动性风险。

 

《深圳燃气公司深度报告:国有燃气巨头,迎接业绩拐点》

国有控股的燃气行业巨头。深圳燃气前身为成立于1996年的深圳燃气集团有限公司,负责深圳市管道燃气的统一经营工作,拥有深圳市30年管道燃气特许经营权。随着电厂检修完成以及LPG扭亏为盈,预计2016年业绩将实现反弹。价改提升公司燃气销量。LPG价格企稳,扭亏可期。2016年上半年公司实现LPG销量32.98万吨,同比增长57%,销售收入10.04亿元,同比增长18%,扭亏趋势明显。盈利预测和估值。预计上市公司16-18 年有望实现归属净利润8.679.9111.57 亿元,对应EPS 分别为0.390.450.52/股。参考同行估值及公司业务增长,给予16 32PE,对应目标价12.48 元,给予买入评级。

风险提示:宏观经济波动,压制下游燃气需求;国际油价波动,影响公司LPG价格和销量;上游气源供应不足风险。

 

《中装建设公司新股研究报告:上市加快区域扩张,打造大型综合建筑装饰服务商》

领先的综合建筑装饰服务商。公司是一家以室内外装饰为主,融合幕墙、建筑智能化、园林等为一体的大型综合装饰服务提供商,主要承接办公楼、商业建筑、高档酒店、文教体卫设施、交通基础设施等公共建筑和普通住宅、别墅等住宅建筑的装饰施工和设计业务,拥有丰富的项目工程经验。城镇化与消费升级推动公装需求,住宅精装修迎发展良机。业绩稳定增长,应收账款占比逐渐提高。募资用于扩产能和区域扩张,打造大型综合装饰企业。合理价值区间为23.21-27.08元。预计2016-2017EPS分别为0.58元和0.77元,按照新股发行的规则公司发行价为10.23元((融资净额+发行费用)/发行数量),对应16PE17.68倍。参考同类可比上市公司并考虑公司属于新股,给予公司1730-35 倍的动态市盈率,对应合理价格区间为23.21-27.08元。建议申购。

风险提示。经济下滑风险,回款风险。       

 

《信用债周报:基本面短期改善,但隐忧仍存》

上周全球债市共振,信用债收益率大幅上行,AAA级企业债收益率平均上行8BPAA级企业债收益率平均上行7BP、城投债收益率平均上行7BP。下一步信用债表现如何?下一步信用债表现如何?建议关注以下几点:1)资金面波动加大。2)信用基本面短期改善。3)地产调控进一步落实。4)信用市场隐忧仍存。三季报数据显示企业信用基本面短期改善,但隐忧仍存,持续性存疑。一是过剩产能行业债务负担并未明显下降,未来去杠杆力度加大,推升信用风险;二是煤炭等原材料价格上涨抬升中下游行业成本,电力、建材、钢铁等行业压力增大;三是随着产量上升和需求走弱,价格上涨带来的盈利改善持续性存疑。



近期活动邀请

111161330,鱼跃医疗并购中优医药电话会议



本周其他重点报告

 《宏观周报:商品价格暴涨,货币政策趋紧》

1、宏观专题:中国房地产库存:究竟有多高?分化多严重?狭义房地产库存似乎降下来了。广义房地产库存依然偏高。各省库存普降,北慢南快明显。一二线去化顺畅,三线仍偏高。2、一周扫描。海外经济:特朗普政策框架初现,美联储暗示接近加息。国内经济:需求回落,生产降温。国内物价:商品价格暴涨,通胀预期升温。流动性:货币政策短期偏紧。国内政策:。上周银监会下发紧急通知,要求16个房地产价格上涨过快城市的银行业金融机构进行专项检查。,银行个人住房按揭贷款或将从11月开始有所回落。随着国企改革配套方案接连下发,地方国资国企改革进程也在持续加快。

 

《策略周报:继续乐观》

①上证综指、万得全A指数创2638点以来新高,并且伴随成交量放大,10月以来不断提出的向上突破已经兑现。②市场强势源于国企改革加速、三季报业绩改善。15年中以来黄金、房价、债券均上涨,股指仅为高点的六折,资产比价中较优。③保持积极,。以消费为底仓,进攻如国改、券商、真成长。

风险提示。海外金融市场波动,政策调控市场超预期,国改不及预期。

 

《房地产行业专题报告:库存、成交、房价、投资》

10月成交同涨幅小幅扩大。一线和二线去化周期小幅上升,三四线城市稳中趋降。10月房价涨幅高位回落,预计四季度进一步回落。受调控和土拍新政影响,10月土地成交活跃度有所下降。整体观点:,预计四季度成交总量高位但增速下行压力较大。投资建议:地产调控政策驾到,,择股逻辑偏重主题类。国庆节前后,多个热点城市出台调控政策或升级调控政策,旨在控制房价过快上涨以及土地价格的过快上涨,。此外,银监会拟对热点城市个人住房按揭、地产表外融资进行严查。目前成交下行压力较大,我们认为择股应偏重主题类,包括:1)大上海主题类,如上海临港、浦东金桥、嘉宝集团、城投控股;2)恒大回归概念类,如金科股份、嘉凯城;3)京津冀主题类,如华夏幸福、京汉股份。

风险提示:行业基本面下行的风险。

 

有色板块投资框架系列II:以史为鉴,长周期价格全梳理

黄金与白银:金属货币与信用货币的博弈。铂系金属(铂、钯、铑):其价格主要受到工业属性的主导,同时近年来铂的投资属性逐渐被市场挖掘。基本金属:从2008年金融危机后的一轮周期来看,基本金属的价格于2011年先后达到峰值,其中铜、锡价格超过危机前最高水平。小金属:分析最新价格与上一轮周期最高价比值可见,大部分小金属品种的当前价格均处于历史较低位置。我们可将小金属分为以下类型:1)当前价格处于历史较高水平。2)当前价格处于历史大底。3)价格水平较低,近期有所抬头。

风险提示:下游需求疲弱压制价格。

 

《神力股份公司深度报告:电机零部件主流厂商,募投着力产能扩张技术升级》

1、电机零部件领域深耕二十余载。公司主营业务为电机定转子冲片和铁芯的研发、生产及销售。主要面对基础设施-轨道交通;发电领域-柴油发电、风力发电;电梯制造和机械传动等专用电机配套领域。2、业务聚焦定转子冲片及铁芯,业绩步入上升通道。3、网罗一众主流客户。与康明斯、上海三菱、科勒、维斯塔斯、ABB等国内外电机制造领先企业建立了稳定的合作关系。4、技术、成本控制、产品为开拓客户主要竞争力。5、下游风电、柴油发电、轨交等产业持续快速增长。6、盈利预测及投资评级。预计公司2016-2018年每股收益0.48元、0.58元、0.71元。参考同业估值及公司的成长性,给予合理价格区间14.50-17.40元,对应201725-30X。建议申购。

不确定因素。市场竞争风险。

 

《宏辉果蔬新股深度研究:扬帆起航,打造专业生鲜果蔬服务商》

1、涵盖农产品加工产业上中下游的专业生鲜果蔬服务商。公司主要从事水果、蔬菜等农产品的收购、初加工及流通服务。2、营收稳定,水果销售占据绝对优势。3、打造服务、产品、布局、渠道和质量多元化竞争优势。4、拟发行3335万股人民币普通股,募集资金拟用于扩增主业,核心竞争力有望提升。5、盈利预测。随着我国人均可支配收入提升,消费者对高品质、安全蔬果的需求迅速增加,预计公司未来3年还将继续保持较高的增长;此次募资项目建成之后,覆盖市场扩大,销售收入增速将进一步提高;随着竞争增加,产品的毛利率未来整体将呈现下降趋势。综合考虑,预计公司2016~2018EPS分别为0.49元、0.61元、0.74元。给予201625~30PE,对应每股价格区间12.33~ 14.79元,市值区间16.44亿~ 19.72亿。公司发行价格9.31元,建议申购。

风险提示。蔬果价格大幅下跌,公司扩张速度不达预期。

 

《奥康国际公司深度研究报告:全渠道拓展,品类及品牌体系逐渐丰富》

公司主要从事皮鞋及皮具产品的研发、生产、零售及分销业务,产品种类包括商务正装鞋、休闲鞋、运动鞋等鞋类产品以及皮具配套产品。公司致力于全渠道网络拓展,巩固专卖渠道,与国内大型商超、Shopping Mall进行战略合作,升级品牌形象。公司提出将打造卓越的鞋业生态系统作为中长期战略发展目标,采取长青品牌+时尚平台模式,即长青品牌定位时尚商务,推行品类化经营,时尚平台主打休闲时尚,推行品牌化经营。考虑到前期店铺建设及调整,代理SKECHERS,布局运动体育产业,一方面将以外延的形式,预计明显增厚公司的收入规模及利润;另一方面则为后续更多运动体育等系列产品进驻大型专业店做准备。预计公司2016-18年实现归属于母公司净利润分别为4.114.945.83亿元,同增5.35%20.29%17.90%,对应EPS分别1.031.231.45元。参考可比公司17PE区间在27x-115x区间,给予公司201725xPE,对应目标价30.83元,买入评级。

风险提示:零售市场持续低迷,终端需求不振,原材料、租金及人力成本持续提升的风险。

 

《中粮屯河公司深度研究报告:资产整合提速,国际一流糖商大幕开启》

国改前沿,持续助力食糖板块。在中粮集团启动国有资本投资公司试点改革的大背景下,中粮屯河近期公布了定增方案和管理层股权激励计划。从2015年托管华孚旗下的中糖公司开始,中粮屯河在食糖板块的外延式整合动作频频,实现世界一流大糖商战略目标意图清晰。食糖主业贡献日益突出,业务单纯优秀制糖标的。糖价上涨业绩迎爆发,整合大背景利好长远发展。资产整合预测:一进一出一减,打造糖业整合中坚力量。盈利预测。基于国内外食糖价格上涨预期,公司近年来制糖业务扩张带来的产量增长、成本优化,以及公司在产业链上下游的布局提速,协同效应开始显现。我们给予公司201750PE估值,对应2017年目标市值310亿元,目标价14.01元(以2016年公司1.6亿股定增完成后计算),给予公司买入评级。

风险提示:国内糖价上涨不达预期,公司制糖产能扩张速度不及预期。

 

《大宗商品期货周报》

1、原油。上周(11.7-11.11)期货价格下跌0.52%,下跌或是布局机会。2、沥青。上周期货价格上涨28.02%。后市风险:美元过度强势;国内交易所祭出重拳。3、橡胶。上周期货价格上涨19.11%4、螺纹钢。上周上涨15.1%,房价或在20172季度开始进入一轮下行周期,对螺纹钢需求产生影响。5、铁矿石。上周上涨22.9%2017年铁矿石价格或可实现强劲、可持续、平衡增长。6、白糖。高位震荡概率较大。7、棉花。基本面具备长期上涨基础,价格跌至价值区间内具有买入价值。8、玉米。短期维持宽幅震荡节奏概率较大。9、玉米淀粉。多空争夺较为激烈,短期震荡回落概率较大。10、鸡蛋。技术指标呈现超买提示,短期震荡概率较大。

风险提示:系统性风险、价格大幅波动、进出口政策改变或产区出现异常气候。

 

《可转债周报:短期关注深港通、个券》

上周市场加权平均溢价率压缩至39.8%,受权益和转债市场回暖提振,周成交量反弹至25.6亿元,创8月中旬以来的新高。美国大选靴子落地,政策,另外据香港信报报道,深港通可能将于1121日启动,建议短期内适当关注相关个券:三一转债(主题)、清控EB(券商标的,后期看大盘走势,促换股意愿)、歌尔转债(深港通标的、业绩有所提升、但转债价格偏高)。

风险提示:基本面变化、股市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险。

 

《利率债周报:资金波动加大,债市短期调整》

政策稳汇率,利率中枢难下。资金面松紧依赖于央行能否及时投放,回购利率中枢难下,预计4季度7天回购利率中枢将维持在2.5%以上。短期面临调整风险。特朗普入主白宫,市场预期其将扩大基建投资,提升通胀预期,10年期美债收益率上升超过30BP2%以上。基本面有隐忧,调整是为了更好布局。10月信贷仍依靠居民中长贷,企业融资需求疲弱,未来信贷或继续萎缩,中观数据也显示需求回落迹象,中长期经济下行压力仍大,对债市有支撑。短期我们上调10年国债区间至2.6-3.0%10年国开区间至3.0-3.4%,调整中可以择机布局明年。




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